小家電：內(nèi)需穩(wěn)定增長(zhǎng) 細(xì)分龍頭受益
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- 小家電行業(yè)增長(zhǎng)前景廣闊。我國(guó)小家電行業(yè)呈現(xiàn)出口占主導(dǎo)，內(nèi)銷(xiāo)迅速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。我國(guó)家庭平均擁有小家電數(shù)量不到10件，遠(yuǎn)低于歐美國(guó)家每戶20-30件的水平。隨著人們生活水平的提高和對(duì)小家電產(chǎn)品的日益重視，各種個(gè)性化的小家電產(chǎn)品將不斷豐富以滿足人們不斷增長(zhǎng)的需求。目前國(guó)內(nèi)大部分小家電產(chǎn)品普及率仍較低，處于市場(chǎng)導(dǎo)入期。由于小家電產(chǎn)品價(jià)格遠(yuǎn)低于大家電產(chǎn)品，購(gòu)買(mǎi)者對(duì)其價(jià)格敏感性較低，同時(shí)小家電的生命周期一般只有3年至5年，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度較快，消費(fèi)者對(duì)小家電有持續(xù)的換購(gòu)需求。在普及率不斷提高及更新?lián)Q代的推動(dòng)下，小家電產(chǎn)品銷(xiāo)量有望穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年小家電行業(yè)銷(xiāo)量增速將達(dá)8%以上。
出口市場(chǎng)短期面臨調(diào)整。隨著全球小家電產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，我國(guó)憑借勞動(dòng)力成本、產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢(shì)成為世界小家電制造中心，80%左右的產(chǎn)品用于出口。短期內(nèi)由于歐美等地家電產(chǎn)品需求下滑，OEM出口小家電企業(yè)面臨一定挑戰(zhàn)，但是我國(guó)具有成本及完整的配套產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為歐美經(jīng)濟(jì)衰退可能使得中國(guó)家電產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)更加明顯，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移有望加速，行業(yè)龍頭企業(yè)出口經(jīng)過(guò)行業(yè)寒冬后有望迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
投資機(jī)會(huì)。2009年行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，領(lǐng)先的研發(fā)設(shè)計(jì)、持續(xù)的創(chuàng)新升級(jí)能力是小家電企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。龍頭企業(yè)有望憑借自身資金、技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)度過(guò)寒冬，迎來(lái)新的發(fā)展階段。企業(yè)通過(guò)延伸產(chǎn)品線，突破規(guī)模瓶頸，成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭。我們建議關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，如九陽(yáng)股份（002242）、蘇泊爾（002032）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)持續(xù)惡化將影響我國(guó)家電產(chǎn)品的出口；居民收入水平的下降和房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)家電消費(fèi)能力的下降；原材料、人工等成本大幅波動(dòng)將影響企業(yè)盈利能力。
