家電行業(yè)：行業(yè)波動(dòng)加大估值壓力
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- 目前市場(chǎng)對(duì)09年家電行業(yè)困境的認(rèn)識(shí)還不足，對(duì)家電下鄉(xiāng)和刺激內(nèi)需政策效果過(guò)于樂(lè)觀。家電行業(yè)正面臨30年來(lái)最嚴(yán)峻時(shí)刻，尤其是09年上半年，需求疲弱、原材料急劇降價(jià)以及渠道變局必將導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，給行業(yè)盈利帶來(lái)壓力。雖然家電需求中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間依然巨大，目前也處于長(zhǎng)期估值的底部區(qū)域，但行業(yè)波動(dòng)加劇勢(shì)必加大09年上半年的估值壓力。09年下半年能否轉(zhuǎn)暖取決于：促內(nèi)需保增長(zhǎng)政策能否恢復(fù)消費(fèi)信心、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局能否趨穩(wěn)、住宅銷售面積能否止跌回升、原材料價(jià)格能否相對(duì)企穩(wěn)等幾個(gè)前瞻性指標(biāo)。
09年重點(diǎn)關(guān)注所在子行業(yè)成長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，且能控制運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)：海信電器、青島海爾、格力電器、九陽(yáng)股份、蘇泊爾、合肥三洋。建議關(guān)注可能超預(yù)期改善的企業(yè)：美的電器，以及深康佳、ST科龍、小天鵝A。
